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加密货币价格波动性太高，引入加密货币期货也难以平抑价格波动，很多从业者试验稳定加密货币。目前，由Tether、Gemini 和Circle 等公司推出的稳定加密货币方案都采取了以法定货币为准备金1：1 发行稳定加密货币的方式，相当于货币局（currency board）制度。另一些稳定加密货币方案采取所谓的“算法中央银行”模式（algorithmic central bank），模仿中央银行公开市场操作，通过发行和回收以加密货币计价的债券来调控加密货币供给量，以实现加密货币价格的稳定。Eichengreen（2018）指出，“算法中央银行”难以抵御投机性攻击。因为攻击发生时以加密货币计价的债券会有显著折价，通过发行该类债券回收加密货币以支撑加密货币价格的效果会显著下降，所以“算法中央银行”有内在的不稳定性。需要指出的是，中央银行数字货币（central bank digital currency，简称是CBDC）与稳定加密货币有本质不同。中央银行数字货币有负债属性，是中央银行直接对金融机构和社会公众发行的电子货币，属于法定货币的一种形态，而且不一定采用区块链内Token 的形式。本文不深入介绍中央银行数字货币，感兴趣的读者可以参考CPMI（2018）。

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责任编辑：李昂安永今天发布IPO报告称，2019年上半年新股发行通过率达88%，较去年同期提高39个百分点；城农商行上市步伐提速，上半年共有4家上市，其中3家进入前十大IPO。报告指出，2019年上半年A股市场新股发行持续平稳，预计共有64家公司首发上市，筹资604亿人民币，IPO数量同比增加2%，环比数量与筹资额增长52%和33%。随着创纪录的13家独角兽公司IPO，今年上半年全球IPO预计将达507宗，总筹资额达719亿美元。香港联合交易所IPO数量蝉联全球第一，美国证券交易所则在筹资额上继续领跑全球，上半年纽约证交所和纳斯达克交易所的筹资额分列全球第一和第二位。亚太区继续主导2019年迄今的全球IPO市场，在全球交易量和筹资额排名前八的交易所中，亚太区分别占五席和三席。

除了发展的地域问题，安全性的提高、新技术的应用也是移动支付发展的重要趋势。在移动支付出海遇阻的问题上，虽然不乏对方对潜在金融风险的难以把控和过度反应，但移动支付企业还是应该从中体会到“安全性”这一命门的重要，“移动支付、便捷支付能够健康快速发展的前提必须是安全性的保障，安全性包括加密技术的使用、生物识别技术的使用等，这些新的技术要逐步成为移动支付企业的标配。”欧阳日辉强调。

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2）当前我们处于金融周期的见顶回落期，监管加强，社融收紧，广义货币供应量增速下降，货币政策更加灵活但并未全面放松。在金融条件整体趋紧形势下，金融监管和去杠杆对于社会融资带来持续的紧缩效应，在去杠杆去通道去链条取得积极成效的同时，企业信用风险开始显现，金融周期最困难的时期或许还未到来。货币政策与宏观审慎双支柱分别盯通胀和金融稳定。