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谷歌如何利用搜索引擎创收？搜索引擎对于用户来说是免费的，而支持搜索公司的背后“大佬”则是广告客户。搜索引擎极具规模效应，用户选择搜索质量最高的搜索引擎，而有了用户浏览量之后，搜索引擎公司获得的广告收入也就越高；更高的利润，意味着它可以在研发和硬件方面进行更大的投入，吸引更多用户，形成了正向反馈循环。

于海颖为交银施罗德基金固定收益（公募）投资总监，有14年金融行业从业经验。她擅长信用债的挖掘以及对市场拐点的把握。魏玉敏曾经担任招商证券固定收益研究员，国信证券固定收益高级分析师，对可转债有较为深入的研究。两位基金经理搭档，各自发挥所长，将力争为投资者争取满意的长期回报。

报告还指出，日本金融机构为了追逐收益率而持有越来越多的复杂金融产品和贷款，尤其是海外敞口越来越大，包括海外低评级和非投资级公司贷款规模增速比欧美同业快，因此金融体系已积累了不少的风险。“低增长、低利率和激进的货币宽松的作用之下，市场很明显出现了扭曲，目前全球有17万亿美元的负收益率债券，对于投资者来说确实处境尴尬。日本国债已经很久没有出现在投资者的视线里面了，即便是日本本土投资者也是很早就开始到海外寻求收益率，我们也为日本客户管理资产，他们到欧洲、亚洲到处寻找收益率。”Collins说。

不同于之前牛市中出现的百亿级私募，在这几年市场环境下，一些私募也开始向百亿级私募名单进发。格上研究中心数据显示，仅在2017年就有源乐晟等11家私募新晋百亿级名单，而业绩是其规模增长的最主要驱动因素。源乐晟方面也指出，成立10年，源乐晟在不同特征的市场中通过灵活调仓、精选个股、严格止损跨越牛熊，始终表现出中低风险、高收益的业绩特征。“源乐晟在2017年并没有参与到底是‘牛市’还是‘熊市’的讨论中，而是认认真真地挖掘机会，给投资者带来回报。”

责任编辑：鲍一凡摩根士丹利发表报告，考虑到歌礼制药（01672）在丙型肝炎病毒研究领域的领先地位，以及其强于国内同行的营销和销售能力，加上估值颇具吸引力，决定维持“增持”评级，但是目标价自14港元下调至10港元。该行下调歌礼制药的收入预期，并相应下调目标价29%至10港元，并认为集团首个开始盈利年度将是2020年而非今年。

随着日本和欧元区在负利率水平“越陷越深”，世界很多央行又纷纷再启货币宽松，这一趋势被许多投资者戏称为“日本化”，长期低利率环境无疑对全球投资者带来了很大的挑战，很多传统的安全资产不再提供正收益，为了保证收益，全球投资者到处追逐收益，但与此同时，所承受的风险也越来越大。