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哪些特殊条款会导致高估？独角兽股权的价值对投资合同条款极为敏感。虽然一小部分拥有特权的投资者了解这些条款，并且实际上就是他们在协商这些条款，但许多其他利益相关者无法轻易查看这些条款，所以大部分市场参与者都忽视了它们对估值影响。在斯坦福大学研究中，融资条款信息来源于公司注册证书（Certificate of Incorporation，COI）。这份文件详细描述了公司章程，并提供每种股权合同条款信息，例如原始发行价和各种保护条款。斯坦福大学研究使用的COI文件来源于VCExperts，其拥有大量来自美国各州的扫描COI文件。

星巴克2018财年第一季度（截至2017年12月31日）的净收入达到创纪录的60亿美元，同比增长6%。其中，中国业绩增长强劲，中国同店销售增长6%，净收入增长30%。1999年，星巴克在北京国际贸易中心开设了中国大陆第一家门店。虽然在中国的市场一度亏损，公司内部曾产生了放弃中国市场的想法，但舒尔茨非常看好中国市场并一直坚持。随着中国中产阶级的涌现，消费能力的爆发式增长，如今，已经有超过3000家门店。上海的门店数量更是超过了纽约的一倍。

戴口罩、测体温、手消毒……工人们“全副武装”，经过重重关卡回到工作岗位上。不过复工之路并非一帆风顺，物流配送问题成为复工伊始的最大困难。“原材料送不进来，成品又出不去，坐着干着急。”在杭州市台办的协调下，商务、交通等部门开出200余张通行证，帮助企业打通了生产供应链中的“堵点”。“现在我们的方便面日产量已达到35万箱，并且还在恢复增长。”苏立荣表示，特殊时期不少部门都为企业复工复产开了绿色通道，希望能尽快摆脱疫情影响，努力重回正轨。

今年7月，日本政府开始对韩国实行限制出口措施，8月初以安全保障为由把韩国从“白名单”国家中剔除，8月28日零时正式生效。作为回应，韩国8月12日决定把日方排除出韩方贸易“白色清单”，8月22日宣布不再与日方续签《军事情报保护协定》。军情协定一旦失效，日韩今后只能通过美国交换军事信息，其及时性将大大下降。由于韩日之间在防务领域仅有军情协定一项协议，日本国家安全保障局官员表示，该协议的象征意义非常重要，其废弃将向外部传递错误信息。

“问题是，如今要找一个合适的避险投资港湾，变得格外困难。”他直言。新兴市场撤资救急保证金缺口“11日凌晨美国总部发来了最新交易指令，要求亚太区管理团队削减15%新兴市场股票仓位，套现资金回流美国救急。”上述对冲基金经理告诉记者。究其原因，由于他所在的对冲基金以8倍杠杆追涨美国科技股，周三美国科技股大幅回落导致基金整体投资组合出现逾3000万美元保证金缺口，急需套现部分金融品种弥补这个资金缺口，避免被强制平仓。

很明显，拥有这项条款的优先股，比普通股更具价值，这亦夸大了投后估值。不过，对于那些优秀的独角兽，这项条款的影响较小，因为最优秀的独角兽一定是通过高价值的IPO来退出，而当IPO时，所有优先股会转换为普通股。这个条款对于那些依靠并购退出的独角兽影响更大。