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国资改革直接引领和推动国企改革，预计在今后一段时间内，国企改革在重要领域与关键环节将发生明显的变化。如果按文件坚决落实，如果中央企业这一级担当得起来，中央企业子公司的混改步伐会明显加快，有快速铺开的可能；内部业务板块的整合特别是专业化重组也将进一步提速；所属子公司的职业经理人或持续增加，有效的激励约束机制将加快建立，特别是对国有资本投资运营公司来说，根据其特殊属性，授权其董事会可根据需要在主业范围外培育发展1-3个新业务领域，这将有助于加快公司投资布局结构调整，更好发挥其在战略新兴产业的探索与引领推动作用。

展望下半年，王有鑫认为，下半年人民币汇率会“先跌后稳”，走出“V”形反弹走势。王有鑫认为，考虑到三季度美联储还将大概率加息，预计三季度人民币汇率还有贬值的可能。王有鑫表示，四季度支撑人民币汇率走高的因素有三方面，一是美元指数在四季度会出现回调。二是我国跨境资本流动依然保持稳定，这也是央行选择按兵不动的重要原因和底气所在，稳定的跨境资本流动将确保人民币汇率最终实现稳定。三是人民币“补跌”需求已极大程度释放，而且央行有充足的经验和工具应对贬值。

4、【沙特阿拉伯9月原油产量环比减少66万桶/日至912.9万桶/日】联合石油数据库JODI：沙特阿拉伯原油出口量9月跌至667万桶/日，环比下跌21万桶/日；沙特阿拉伯9月国内炼油厂原油产量增加1万桶/日至258.4万桶/日。沙特阿拉伯9月原油库存减少2027.1万桶至1.52482亿桶。

三、城投债投资策略历史经验看，城投政策松紧演变大致3年为一个周期：2年偏松1年偏紧；从18年7月开始，城投政策进入了新一轮3年周期的宽松阶段，预计大致持续到2020年中。城投债超额收益减弱，拉久期面临利率风险和政策的不确定性，拉久期不如下沉城投资质。但是考虑到城投资质差异分化加大，叠加债务兑付压力不同，抓大放小依然是最为安全的措施。

五、风险提示1）国内外宏观经济因素导致周期性行业景气度超预期下行，周期性行业信用债估值大幅调整；2）信用风险事件增加，或导致市场避险情绪上升，信用利差大幅上行。责任编辑：牛鹏飞作者：李娜传统电商的增长瓶颈愈发凸显，即便是实现了22个季度连续盈利，唯品会如今仍然要探索新的增长路径，以便让华尔街的目光显得再友善一些。

费用率下降，公司业务结构出现优化。2017年公司进行费用管控，销售费用率和管理费用率均有下降。其中，销售费用率下降0.03pct至2.31%，管理费用率下降3.54pct至10.48%。此外，财务费用率为-0.63%，因利息收入增加而提升0.12pct。主要系设立集约采购中心，统一采购，成本下降约10%，并强化内控体系，通过托管等输出人力。